一石激起千層浪，市場人士質疑此舉乃是“離婚式減持”：畢竟，自(zì)進入2023以來(lái)，短短三個月時(shí)間，受益于市場對(duì)ChatGPT概念和(hé)AI概念股的追捧，三六零股價從(cóng)6.5元左右一路飚升至20.85元，期間漲幅高(gāo)達220%，市值已逼近1500億元。

事(shì)實上(shàng)，從(cóng)4月4日的盤面來(lái)看(kàn)，ChatGPT概念股整體已開(kāi)始表現(xiàn)出疲态：雲從(cóng)科技（688327.SH）盤中一度漲超8%，随後出現(xiàn)快(kuài)速回落；同花(huā)順(300033)（300033.SZ）、中文(wén)在線(300364)（300364.SZ）、因賽集團(300781)（300781.SZ）、科大(dà)訊飛(fēi)(002230)（002230.SZ）、萬興科技(300624)（300064.SZ）等均出現(xiàn)跳水(shuǐ)走勢；截至當日終盤，ChatGPT概念闆塊下(xià)跌0.92%，藍色光标(300058)（300058.SZ）下(xià)跌8.09%，中文(wén)在線、東方國信(300166)（300166.SZ）跌超6%，萬興科技和(hé)軟通動力（301236.SZ）跌超5%。

盡管ChatGPT概念股當日收跌，但(dàn)近期相關個股無疑經曆了(le)一波爆炒。數據顯示，截至4月4日，該指數近一周漲幅2.73%，近一月漲幅21.51%，近一季漲幅79.15%。

個股方面，截至4月4日，雲從(cóng)科技在短短近10個交易日内已實現(xiàn)股價翻倍，年内累計(jì)漲幅更是高(gāo)達271%；昆侖萬維(300418)（300418.SZ）年内股價同樣暴漲超251%；三六零（601360.SH）年内漲幅亦超過200%。

“AI産業鏈持續火熱，在各大(dà)巨頭相繼布局下(xià)，産業的确定性在不斷提升。ChatGPT（以及後續國内的大(dà)模型）在API接口以及插件開(kāi)放(fàng)後，各行業AI滲透率将明(míng)顯加速，AI産業拐點已到(dào)。當前AI産業鏈交易量占比創出曆史新高(gāo)，市場短期情緒偏高(gāo)，短期波動可能(néng)會(huì)加大(dà)。”富榮基金(jīn)研究部總經理(lǐ)郎騁成對(duì)經濟觀察網記者表示。

談及ChatGPT概念闆塊未來(lái)走勢，博時(shí)基金(jīn)行業研究部高(gāo)級研究員王赫認爲，近期生成式AI技術的進步能(néng)夠推動産業趨勢進行跟随，因此值得看(kàn)好(hǎo)。

“從(cóng)産業邏輯的推演上(shàng)，首先是國内大(dà)模型的發展機會(huì)，以及大(dà)模型對(duì)算(suàn)力的需求提升帶來(lái)相關硬件公司的投資機會(huì)，其次是考慮到(dào)後期泛AI應用(yòng)的加速推廣可能(néng)帶來(lái)廣闊的市場空(kōng)間，我們也(yě)積極關注到(dào)了(le)AI賦能(néng)各行各業的落地機會(huì)，比如對(duì)辦公效率的提升、對(duì)娛樂體驗的增強。”王赫稱。

他(tā)進一步向記者表示，“市場經曆了(le)前期的普漲階段之後，預計(jì)個股會(huì)有明(míng)顯分化。具有較強技術壁壘、掌握流量入口和(hé)數據積累、市場競争力領先的相關公司，可能(néng)會(huì)在未來(lái)的産業落地中展現(xiàn)其更廣闊的成長空(kōng)間和(hé)價值創造能(néng)力。”

ChatGPT應用(yòng)場景仍在初期

作(zuò)爲近期市場上(shàng)最大(dà)的熱點，ChatGPT概念的炒作(zuò)影響了(le)多個關聯闆塊。

“ChatGpt概念涵蓋了(le)通信、計(jì)算(suàn)機、軟件等多個行業，廣度和(hé)深度都足夠令人期待，随着賺錢(qián)效應的不斷持續，會(huì)刺激和(hé)吸引場外(wài)更多資金(jīn)湧入到(dào)ChatGpt賽道(dào)，從(cóng)而推動ChatGpt概念持續走強。”排排網财富研究部副總監劉有華稱。

消息面上(shàng)，3月15日，OpenAI正式官宣多模态大(dà)模型GPT-4，ChatGPT4将輸入内容擴展到(dào)2.5萬字内的文(wén)字和(hé)圖像，較ChatGPT能(néng)夠處理(lǐ)更複雜(zá)、更細微的問題。

整體來(lái)看(kàn)，最新版的GPT-4在ChatGPT的GPT-3.5基礎上(shàng)主要提升了(le)語言模型方面的能(néng)力，并添加了(le)多模态功能(néng)，在不同語言情景和(hé)内部對(duì)抗性真實性評估的表現(xiàn)都顯著優于GPT-3.5，在各種專業和(hé)學術基準上(shàng)已經表現(xiàn)出人類水(shuǐ)平。

在暢力資産董事(shì)長兼首席投資官寶曉輝看(kàn)來(lái)，ChatGPT概念股持續火爆，國内包括搜索、遊戲以及投資等多個領域公司均對(duì)這(zhè)一技術保持了(le)高(gāo)度關注。目前國内AI（人工(gōng)智能(néng)）技術在一定程度上(shàng)依然處于追随位置，在找到(dào)準确落地模型後，ChatGPT或将成爲國内AI快(kuài)速發展甚至彎道(dào)超車的一次機會(huì)。

但(dàn)寶曉輝亦對(duì)記者指出，目前ChatGPT在應用(yòng)場景和(hé)商業化探索上(shàng)還處于非常初期的階段，“作(zuò)爲生成式AI的一種，ChatGPT的表現(xiàn)無疑給行業在應用(yòng)實踐上(shàng)帶來(lái)很(hěn)多想象空(kōng)間。但(dàn)是在應用(yòng)落地後，是否能(néng)在消費市場提供獨特價值？是否能(néng)在企業市場更好(hǎo)地支持其數字化轉型的具體需求？其結果還有待觀察。”

作(zuò)爲可借鑒的ChatGPT商業化落地案例，Forrester咨詢公司定義了(le)圖靈機器人（TuringBot）這(zhè)樣一個細分市場格局，将圖靈機器人定義爲一種AI驅動的軟件，可以幫助應用(yòng)程序開(kāi)發團隊以自(zì)動和(hé)自(zì)主的方式設計(jì)、構建、更改、測試和(hé)重構軟件代碼和(hé)應用(yòng)程序，如GitHubCopilot這(zhè)類服務。

對(duì)此，有市場人士表示，雖然圖靈機器人不是完全依賴ChatGPT而實現(xiàn)，但(dàn)也(yě)是基于類似AI模型而構建的軟件服務，有潛力賦能(néng)企業的軟件開(kāi)發團隊，幫助企業加速産品的開(kāi)發、提高(gāo)代碼準确性和(hé)部署速度。相比于其他(tā)商業化方向，圖靈機器人的買方畫(huà)像清晰，衡量收益的方式明(míng)确，屬于2023年企業在生成式AI領域需要關注的技術之一。

在此之中，AIGC（人工(gōng)智能(néng)技術生成内容）對(duì)國内遊戲領域的推動也(yě)受到(dào)了(le)廣泛關注。

“ChatGPT熱度持續，多家巨頭積極表态，遊戲新發版号常态化趨勢明(míng)确，均推動遊戲闆塊長短期共振，熱度不斷提升。伴随AI技術、MR可穿戴設備等科技創新的演進，遊戲在科技産業鏈中的各類商業模式中具有極佳的造血能(néng)力和(hé)進化空(kōng)間，而近期遊戲在版号的重新發放(fàng)之後，變得可預測性更強。”創金(jīn)合信文(wén)娛媒體基金(jīn)經理(lǐ)陸迪告訴記者。

“單就技術的創新而言，其過程往往是波動演進，而非一蹴而就。我們認爲技術創新對(duì)所有人和(hé)企業都是挑戰和(hé)機遇，而那些(xiē)擁有靠譜的團隊，持續不斷進行研發投入，主業具備良好(hǎo)造血能(néng)力的公司，将更大(dà)概率受益于技術創新帶來(lái)的紅(hóng)利。”陸迪補充稱。

投資者追逐概念需謹慎

值得關注的是，從(cóng)全球範圍來(lái)看(kàn)，ChatGPT的火爆已經開(kāi)始受到(dào)限制。

當地時(shí)間3月31日，意大(dà)利個人數據保護局宣布，從(cóng)即日起禁止使用(yòng)聊天機器人ChatGPT，并限制開(kāi)發這(zhè)一平台的OpenAI公司處理(lǐ)意大(dà)利用(yòng)戶信息。意大(dà)利方面認爲，OpenAI沒有說服他(tā)們ChatGPT能(néng)夠遵守官方指導原則，并且指責OpenAI在訓練其人工(gōng)智能(néng)系統時(shí)沒有有效地減少個人數據的使用(yòng)。此外(wài)，意大(dà)利還指稱OpenAI沒有檢查ChatGPT用(yòng)戶的年齡，而使用(yòng)該服務的用(yòng)戶應該在13歲或以上(shàng)。

此外(wài)，德國聯邦數據保護專員發言人也(yě)在近日對(duì)外(wài)表示，出于數據保護方面的考慮，暫時(shí)禁止在德國使用(yòng)ChatGPT原則上(shàng)是可能(néng)的。

而在國内股市方面，盡管近期ChatGPT概念表現(xiàn)強勢，并帶動了(le)相關人工(gōng)智能(néng)等闆塊的活躍，但(dàn)經過多日的整體炒作(zuò)後市場逐漸趨于理(lǐ)性，闆塊内部也(yě)開(kāi)始出現(xiàn)兩極分化現(xiàn)象。

“目前很(hěn)多被爆炒的公司隻是和(hé)當下(xià)熱門(mén)的ChatGPT概念沾邊，但(dàn)這(zhè)對(duì)公司盈利空(kōng)間并不能(néng)帶來(lái)太多增長，參與相關投資時(shí)如果不謹慎甄别，很(hěn)可能(néng)會(huì)帶來(lái)巨額損失。”一位資深投資者陳先生告訴經濟觀察網記者。

在陳先生看(kàn)來(lái)，類似情況下(xià)，許多公司哪裏炒上(shàng)去，最終就會(huì)掉回哪裏，“曆史經驗看(kàn)，公司的業績表現(xiàn)若與其股價偏離太多，估值最終都會(huì)回歸，過度炒作(zuò)的公司一定需要小(xiǎo)心。”

在陳先生看(kàn)來(lái)，同花(huā)順就值得被特别留意。4月3日，同花(huā)順（300033.SZ）以15.03%的收盤漲幅以及239.22元/股的曆史新高(gāo)再度點燃市場熱情。Wind數據顯示，從(cóng)3月17日開(kāi)盤至4月3日收盤，同花(huā)順累計(jì)漲幅達到(dào)101.89%，短短半月内就實現(xiàn)股價翻倍。

但(dàn)在業績表現(xiàn)上(shàng)，根據同花(huā)順近日披露的2022年年報(bào)，報(bào)告期内該公司實現(xiàn)營業收入35.59億元，同比上(shàng)漲1.40%；歸屬上(shàng)市公司股東淨利潤16.91億元，同比下(xià)降11.51%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤16.07億元，同比下(xià)降14.81%。

有意思的是，在公司股價飙漲後，3月28日早間，同花(huā)順抛出一份減持公告稱，包括實控人、董事(shì)長兼總經理(lǐ)易峥在内的多位董監高(gāo)拟集體減持不超過4550.04萬股(占公司總股本的8.46%)，按當日股價，拟減持總額近90億元。随後4月3日，同花(huā)順又發布公告表示，目前公司人工(gōng)智能(néng)相關技術和(hé)世界領先的公司存在較大(dà)差距，具體使用(yòng)效果、應用(yòng)場景與盈利模式仍在探索中，直接産生的收入較少。

“在資本市場中，對(duì)相關概念股應持審慎态度，長期關注技術進展與落地應用(yòng)。ChatGPT既不是單純的概念炒作(zuò)，也(yě)不能(néng)定義爲劃時(shí)代的技術突破，更多是在AI技術上(shàng)的叠代更新，加上(shàng)行業影響力人物的宣傳，使得相關市場概念突然爆發，但(dàn)相關公司更多公告的是技術儲備，能(néng)否落地、獲得商業收入，還需要一個很(hěn)長的過程。”寶曉輝向記者強調。

從(cóng)投資角度來(lái)看(kàn)，陸迪認爲，科技的突破天然具有不可測性，機構更多是布局在可能(néng)出現(xiàn)創新的領域以及看(kàn)好(hǎo)的方向，“實際上(shàng)，從(cóng)曆次科技創新來(lái)看(kàn)，預測情況和(hé)标的實際的準确度偏低(dī)，而從(cóng)營收和(hé)利潤去測算(suàn)也(yě)非常困難。”

“2022年年底，我就在AI算(suàn)力産業鏈上(shàng)關注較多，因爲我判斷科技的創新會(huì)讓算(suàn)力的需求持續擴張，所以在主題出現(xiàn)之前就已經低(dī)位做了(le)布局。通過提前配置，等到(dào)價值被發現(xiàn)，市場投資者湧入時(shí)，我們兌現(xiàn)收益，再去尋找下(xià)一個投資機會(huì)。”陸迪稱。

他(tā)進一步表示，應該通過公司基本面分析并結合行業格局的變化進行推演，這(zhè)樣才能(néng)夠更清晰地做配置。如果隻有情緒，沒有任何定量，這(zhè)種沒有業績支撐的主題在長時(shí)間維度内就難以爲繼，熱度過去之後很(hěn)容易下(xià)跌。

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