車載電源集成商威邁斯提交科創闆上(shàng)市注冊 主力産品存技術替代風(fēng)險

4月18日，深圳威邁斯新能(néng)源股份有限公司（以下(xià)簡稱“威邁斯”）提交了(le)科創闆上(shàng)市注冊。上(shàng)交所官網顯示，2020年6月，上(shàng)交所受理(lǐ)了(le)威邁斯的IPO申請(qǐng)，2020年7月對(duì)威邁斯進行問詢，2023年3月，威邁斯通過上(shàng)市委會(huì)議(yì)審議(yì)。

威邁斯成立于2005年，早年做電梯電源、通信電源等工(gōng)業電源起家，2013年開(kāi)始逐步專注發展新能(néng)源汽車車載電源産品，2022年，威邁斯來(lái)自(zì)工(gōng)業電源的營收對(duì)主營業務營收的占比已經降到(dào)了(le)2%以下(xià)。

威邁斯目前的主要産品包括車載電源集成産品、車載充電機、車載DC/DC變換器（該變換器将動力電池輸出的高(gāo)壓直流電轉換爲低(dī)壓直流電，從(cóng)而給儀表盤、車燈、雨刷、空(kōng)調、音(yīn)響、安全氣囊等車載低(dī)壓用(yòng)電設備和(hé)低(dī)壓蓄電池提供電能(néng)），電驅系統的電機控制器、電驅總成，以及液冷充電樁模塊等。

從(cóng)威邁斯的發展史來(lái)看(kàn)，電驅系統的産品是其新開(kāi)發的産品，目前還處于起步階段，2020年時(shí)，威邁斯來(lái)自(zì)電驅系統相關産品的營收對(duì)主營業務營收的占比僅爲0.04%，雖然電驅系統相關産品的營收規模在快(kuài)速增加，但(dàn)2022年時(shí)，對(duì)主營業務營收的占比也(yě)僅爲5.68%。

威邁斯注冊稿版本的招股書顯示，2022年，威邁斯的營收支柱闆塊是車載電源闆塊，對(duì)主營業務營收的占比高(gāo)達88.9%。但(dàn)威邁斯不得不發展電驅系統相關産品，從(cóng)行業趨勢看(kàn)，新能(néng)源汽車的“電驅+電源”集成是大(dà)方向。

盡管跨界新能(néng)源汽車車載電源的時(shí)間不長，但(dàn)威邁斯已經在這(zhè)一新興行業建立起一定的行業地位。2017年，威邁斯成功量産車載電源集成産品，是業内最早一批實現(xiàn)将車載充電機、車載DC/DC變換器等功能(néng)集成的廠(chǎng)商之一，2020年至2022年期間，威邁斯在中國乘用(yòng)車車載充電機市場的市場份額分别爲 17.3%、20.9%和(hé) 20.4%，三年排名均居行業前二。

在國内新能(néng)源汽車市場，威邁斯已成爲小(xiǎo)鵬汽車、理(lǐ)想汽車、合衆新能(néng)源、零跑汽車等造車新勢力和(hé)上(shàng)汽集團(600104)、吉利汽車、奇瑞汽車、長安汽車(000625)等知(zhī)名車企的核心供應商；在海外(wài)市場，威邁斯已經向車企Stellantis集團量産銷售車載電源集成産品，并取得雷諾、通用(yòng)汽車等車企定點。

過去三年，威邁斯的業績增長明(míng)顯。威邁斯注冊稿版本的招股書顯示，2020年至2022年，威邁斯實現(xiàn)的營收分别爲6.57億元、16.95億元、38.32億元，實現(xiàn)的淨利潤分别爲551.12萬元、7137.09萬元、2.93億元。

過去三年，威邁斯趕上(shàng)了(le)行業的高(gāo)速發展期。2019年至2022年期間，國内新能(néng)源汽車銷量分别爲120.6萬輛、136.7萬輛、 352.1萬輛和(hé)688.7萬輛。

新能(néng)源汽車的前景被看(kàn)好(hǎo)，也(yě)意味着新能(néng)源汽車零部件的競争必将加劇(jù)。國内新能(néng)源汽車零部件的供應商，主要有三種類型：一是以自(zì)産自(zì)用(yòng)爲主的新能(néng)源汽車整車廠(chǎng)，主要代表是特斯拉、比亞迪(002594)，這(zhè)類整車廠(chǎng)進入新能(néng)源汽車領域較早，但(dàn)在早期，行業較爲缺乏第三方供應商，它們因勢搭建起垂直一體化供應鏈；二是傳統燃油汽車零部件供應商，憑借在汽車零部件的技術積累和(hé)整車廠(chǎng)資源，積極進入新能(néng)源汽車零部件領域，主要代表有法雷奧等企業；三是從(cóng)其他(tā)行業領域的電力電子廠(chǎng)商轉型而來(lái)，威邁斯是這(zhè)一類型的代表企業之一，對(duì)比前兩個類型的競争對(duì)手，客戶資源積累相對(duì)弱勢。

2020年至2022年期間，威邁斯的主營毛利率逐年下(xià)降，從(cóng)26.05%下(xià)滑至19.7%，除開(kāi)因新能(néng)源汽車補貼退坡、原材料價格上(shàng)漲外(wài)，也(yě)有競争之下(xià)産品銷售價格下(xià)調的影響。

威邁斯披露，此次科創闆IPO拟募資13.32億元，其中6.2億元将投向新能(néng)源汽車電源産品生産基地項目，2.12億元将投向龍崗寶龍新能(néng)源汽車電源實驗中心新建項目，另外(wài)的5億元将用(yòng)于補充流動資金(jīn)。

威邁斯稱，未來(lái)發展主要關注5大(dà)方面，一是持續進行技術創新，鞏固技術優勢；二是積極進行産品拓展，豐富産品布局；三是積極踐行“走出去”戰略，參與新能(néng)源汽車的全球競争；四是積極進行産能(néng)擴充，滿足快(kuài)速增長的市場需求；五是持續進行人才隊伍的建設。

值得指出的是，雖然目前新能(néng)源汽車前景較爲明(míng)朗，但(dàn)威邁斯的産品存在被新技術替代的隐憂。新能(néng)源汽車充電的電流形式主要有兩種——交流充電和(hé)直流充電，目前交流充電是主流形式，交流充電樁在全國充電樁保有量中的占比大(dà)概是80%。中國充電聯盟的數據顯示，截至2022年12月末，國内交流充電樁保有量是444.8萬台，直流充電樁保有量僅爲76.1萬台。

新能(néng)源車的交流充電和(hé)直流充電各有優劣勢。交流充電的充電設施占地面積較小(xiǎo)、配電要求低(dī)，直流充電需要大(dà)型變壓器、建設成本比較高(gāo)，但(dàn)是直流充電快(kuài)，在高(gāo)速公路服務區(qū)的快(kuài)充站(zhàn)、公交車和(hé)出租車集中充電站(zhàn)通常是提供直流充電。

當新能(néng)源汽車使用(yòng)直流充電，直流電可以直接适配動力電池的輸入端口，無需使用(yòng)車載充電機。如果未來(lái)直流充電能(néng)克服現(xiàn)有技術劣勢，直流充電成爲新能(néng)源汽車的主流充電形式，威邁斯的車載充電機、車載電源集成産品或将被替代、将被壓縮市場空(kōng)間。