最近一段時(shí)間，包括騰訊、美(měi)團、小(xiǎo)米在内的多家港股互聯網公司進行了(le)一波股權激勵，合計(jì)超百億港元。
這(zhè)或許意味着互聯網的至暗時(shí)刻已經徹底過去。
從(cóng)年報(bào)來(lái)看(kàn)，各大(dà)互聯網公司的業績算(suàn)是穩住了(le)，前兩年高(gāo)強度的“降本增效”也(yě)基本告一段落，雖然回不到(dào)之前高(gāo)增長時(shí)的财大(dà)氣粗，但(dàn)肯定不會(huì)再像前兩年的互聯網寒冬一樣那麽“冷”了(le)。
一、大(dà)廠(chǎng)紛紛“撒币”留住人才
1.騰訊
作(zuò)爲中國互聯網一哥(gē)，騰訊在上(shàng)周四、五兩日合計(jì)發行約70億港元的新股份授予員工(gōng)。
騰訊在4月13日公告中表示将發行約966萬股新股份，其中920.8萬股将向不少于7400位獎勵人士授予，人均約47.3萬港元。
次日4月14日，騰訊再度發布公告表示将發行約961萬股新股份，其中916.2萬股向不少于6600位獎勵人士授予，人均約53萬港元。
按照收盤價計(jì)算(suàn)，騰訊兩日發行的獎勵股份價值超過70億港元。
2.美(měi)團
同樣在4月13日，美(měi)團授出約4604萬股受限制股份單位，按照當日收盤價130.9港元計(jì)算(suàn)，此次股權激勵的金(jīn)額超60億港元。
據了(le)解，此次股權激勵爲美(měi)團近幾年來(lái)涉及金(jīn)額最大(dà)的一次。今年1月18号美(měi)團也(yě)曾有過一次股權激勵，但(dàn)金(jīn)額僅爲3.3億港元，規模與此次差距較大(dà)。
3.小(xiǎo)米
小(xiǎo)米則是在3月27日，授出約1.90億股股份，涉及4110人。
按當日收盤價12港元計(jì)算(suàn)，此次股權激勵約22.8億港元，人均約55.5萬港元。
按照獎勵股份數量計(jì)算(suàn)，這(zhè)次股權激勵是小(xiǎo)米上(shàng)市以來(lái)最大(dà)規模的一次激勵計(jì)劃。
4.東方甄選
4月11日，東方甄選發布公告表示将授出3046萬股獎勵股份，合計(jì)約8.8億港元。
其中新東方創始人俞敏洪、東方甄選CEO孫東旭以及東方甄選财務總監三位高(gāo)管将合計(jì)獲得510萬股，按照當日收盤價計(jì)算(suàn)，分别約4350萬、8700萬及1740萬港元。
其餘超2500萬股将授予151人，人均約480萬港元。
作(zuò)爲最近一年港股最大(dà)的“黑馬”，東方甄選最近幾個月表現(xiàn)欠佳，距離年初最高(gāo)點已腰斬，而市場所擔心的一大(dà)問題就是——如何留住“董宇輝”們。
而這(zhè)次股權激勵也(yě)是給了(le)投資者一個定心丸，人均480萬元的股權激勵在上(shàng)市公司中是非常高(gāo)的。
東方甄選立足的根本是高(gāo)學曆的優質主播，在直播帶貨公司中，東方甄選是爲數不多的有着上(shàng)市公司的背景，比起未上(shàng)市公司的期權獎勵，股權的限制較少，相對(duì)容易變現(xiàn)。
此前董宇輝陷入風(fēng)波時(shí)，CEO孫東旭曾表示，東方甄選會(huì)做到(dào)“三留”，分别是待遇留人、事(shì)業留人和(hé)感情留人，而待遇是最直接也(yě)是唯一可以量化的。
二、互聯網寒冬已過？
股權激勵的作(zuò)用(yòng)主要是留住人才，保障企業的發展戰略及長期規劃得到(dào)落實，提高(gāo)凝聚力和(hé)戰鬥力。
當然，這(zhè)些(xiē)公告隻是宣布授出股份，股權激勵計(jì)劃并不一定是最近提出的：騰訊、美(měi)團及小(xiǎo)米股權激勵計(jì)劃都是此前已經确認的，僅東方甄選的激勵計(jì)劃是今年才提出的。
股權激勵在互聯網大(dà)廠(chǎng)中是一件非常常見的事(shì)情，大(dà)多數員工(gōng)都有機會(huì)拿到(dào)。不過短時(shí)間内多家大(dà)廠(chǎng)同時(shí)授出金(jīn)額如此高(gāo)的股權獎勵，應該不是簡單的巧合。
畢竟在過去兩年，被宏觀經濟環境以及反壟斷兩座大(dà)山壓着，互聯網公司的日子并不好(hǎo)過。在“互聯網寒冬”中，幾乎每一家互聯網行業的公司主旋律都是降本增效，降薪和(hé)裁員才是更普遍的現(xiàn)象。
如果在前兩年的寒冬中這(zhè)樣大(dà)手筆(bǐ)的授出股份，應該會(huì)遭到(dào)投資者的質疑。那麽在現(xiàn)在這(zhè)個時(shí)間節點授出股份也(yě)确實是一個不錯的選擇。
這(zhè)或許意味着互聯網行業迎來(lái)了(le)一個拐點，至暗時(shí)刻已經徹底過去。雖然回不到(dào)之前高(gāo)增長時(shí)的财大(dà)氣粗，但(dàn)大(dà)概率不會(huì)再像前兩年的互聯網寒冬一樣那麽“冷”了(le)。
三、大(dà)行觀點
對(duì)于港股以及互聯網行業，中信和(hé)中金(jīn)有這(zhè)些(xiē)觀點。
中信：港股Q2或迎全年最佳行情
中信非常看(kàn)好(hǎo)港股在Q2的走勢，盡管近期騰訊、阿裏大(dà)股東減持消息拖累中概投資者情緒，但(dàn)從(cóng)曆史經驗來(lái)看(kàn)，大(dà)股東減持事(shì)件僅在短期壓制股價，對(duì)企業基本面并無影響。曆史上(shàng)阿裏兩次遭大(dà)股東減持後的15個交易日，股價均再度上(shàng)漲；而騰訊盡管在2022年6月及9月兩次遭大(dà)股東減持後股價持續下(xià)跌，但(dàn)也(yě)主要是受國内防疫政策變化、中美(měi)關系擔憂等事(shì)件影響。
該行認爲減持事(shì)件僅會(huì)在短期沖擊市場情緒，長期投資邏輯終将回歸企業自(zì)身的配置價值。因此，中信仍舊看(kàn)好(hǎo)港股二季度的投資價值，國内基本面仍強，外(wài)貿數據超預期也(yě)再度提振市場信心，預計(jì)二季度國内經濟增速将有更好(hǎo)表現(xiàn)。
結合當前港股較強的相對(duì)估值優勢（恒生綜指動态PE：9.4x）以及仍在持續上(shàng)修的2023年盈利增速預測（18.1%），該行判斷二季度港股市場或迎來(lái)全年最佳行情。
中金(jīn)：科網股有結構性機會(huì)
中金(jīn)認爲，港股市場目前有較好(hǎo)的抵禦外(wài)部風(fēng)險的能(néng)力。一是有相對(duì)充裕的下(xià)行保護空(kōng)間，基于該行模型測算(suàn)，恒生指數12個月動态市盈率仍然處于2014年以來(lái)長期均值下(xià)方接近1.5倍标準差，MSCI中國指數估值與當前經濟增長狀況所支撐的合理(lǐ)水(shuǐ)平之差也(yě)超過了(le)15%。
二是尾部風(fēng)險大(dà)體消除：受中國經濟增速下(xià)滑以及美(měi)聯儲政策持續升級緊縮力度的雙重影響，2022年港股市場面臨較大(dà)壓力。但(dàn)進入2023，雖然中國經濟增長複蘇的強度和(hé)美(měi)國通脹壓力仍然存在不确定性，但(dàn)上(shàng)述港股市場面臨的尾部風(fēng)險已經大(dà)體消除。
三是政策利好(hǎo)持續：中金(jīn)看(kàn)到(dào)越來(lái)越多的穩增長政策和(hé)行業性利好(hǎo)信号持續釋放(fàng)，這(zhè)有望改善市場整體、尤其是互聯網等成長闆塊的投資情緒。
整體來(lái)看(kàn)，中金(jīn)認爲港股市場仍有上(shàng)行空(kōng)間但(dàn)更多體現(xiàn)爲結構性機會(huì)，國内經濟增長政策變化以及美(měi)聯儲政策路徑值得關注。配置策略上(shàng)，建議(yì)投資者更加重視(shì)啞鈴型結構機會(huì)，一頭爲紅(hóng)利（打底倉、平滑波動）、一頭爲科技互聯網。
四、總結
估值較低(dī)、宏觀環境轉好(hǎo)、業績有望逐漸回暖，港股互聯網公司值得投資者關注。
此外(wài)，多家互聯網大(dà)廠(chǎng)都宣布進入AI領域，紛紛發布自(zì)己的AI産品，如百度的文(wén)心一言、阿裏的通義千問、知(zhī)乎的知(zhī)海圖 AI、商湯的日日新及京東的ChatJD等。各大(dà)互聯網公司有望在AI上(shàng)走出第二曲線。
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